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中港消費股吃香喝辣 「喝酒吃藥」是典型防禦姿態

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【鄭志全╱先探1993期】

六月二十四日,中國人行宣布調降多數銀行的存款準備金率○.五個百分點。這是今年以來第三次定向降準,總計釋出資金約七○○○億人民幣,同時釋出貨幣政策可能傾向寬鬆的訊號。按照過往經驗,人行宣布降準對於股市、房市皆是利多,但此次情況不同,二十五日中國股匯雙跌,地產股如萬科、碧桂園、中國 恆大也不能倖免。



陸港股跌勢加劇



人民銀行的定向降準,並非傳統意義的貨幣寬鬆,以往主要針對三農或小微企業放款,此次是為了進一步推進市場化「債轉股」。但長期以來,釋放出的大量信貸資金通常會有一大部分流向房地產市場,一部分流向股市。因此,連日來的股匯雙跌,地產股也跌,似乎加重了中港股市的悲觀氣氛。

原本低迷的陸股,大約在兩周之前曾經浮出一線生機,因為中興通訊(000063.SZ)(00763.HK)發布公告宣稱與美國商務部達成新的和解,A股、H股於六月十三日復牌。復牌後H股一開盤直接殺低至十六港元,幾日後下跌至九.五六港元,相較於復牌前,跌幅達六二%。A股則是出現連續八支跌停,股價跌掉近六成。

中興復牌原本被視為A股轉危為安的契機,沒想到反而加重盤面的不安氣氛。十八日川普揚言加徵關稅,後來又限制中國科技業投資美國,禁止關鍵技術流入中日本內衣自慰國,直接導致陸股跌勢加重。經過連日下跌,今年以來上證指數跌幅已達十五%,深證成指、創業板指跌幅為十八%、十四%,如此表現在全球市場只能算是末段班。

自從三月二十三日中美貿易戰開打以來,中港股市就走得顛簸,滬深兩市成交量由年初約每日五○○○億人民幣水準,逐漸降至三○○○億人民幣左右。香港股市也有流動性下降的問題,近期還有國際放空機構虎視眈眈。就技術型態而言,恆生指數三○○○○點、上證三○○○點是否屬於真跌破,將是觀察重點。

回顧上半年的行情,如果以三月二十三日做為分界點,全球市場以中港較弱,台股算是持平,美國科技股較強。而中港股市的三大主題,分別是:喝酒吃藥、獨角獸、台資企業。

「喝酒吃藥」是內地媒體為A股做的行情總結,意思是去年買白酒股,今年買醫藥股,都能獲得好的投資回報。就A股的歷史,白酒、醫藥等消費板塊接連大漲的情況也發生過多次。



醫藥股躍居主流



在醫藥生物板塊,六月正式納入MSCI的個股共計十八檔,在數量上僅次於銀行與非銀金融板塊。在A股入摩之前,醫藥股毫無疑問是盤面主流,在恆瑞醫藥(600276.SH)等龍頭股帶領下,中證醫藥指數在二~五月間的最大漲幅達三五%。港股當中,市值達千億港元以上的石藥集團(01093.HK)、藥明生物(02269.HK),在過去半年股價漲幅翻倍,近期回檔幅度卻很有限。

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